বিগত এক দশকে ঋণনির্ভর অর্থায়ন বাংলাদেশের সামষ্টিক অর্থনীতির জন্য একটি কেন্দ্রীয় চ্যালেঞ্জ হিসেবে আবির্ভূত হয়েছে। অবকাঠামো প্রকল্প, ভর্তুকি, সামাজিক নিরাপত্তা জাল এবং নিয়মিত পরিচালন ব্যয় মেটাতে টানা কয়েকটি সরকার ঘাটতি অর্থায়ন মডেল ব্যবহার করেছে। তবে সম্প্রতি প্রকাশিত ট্রেজারি তথ্য অর্থনৈতিক বিশ্লেষকদের মধ্যে এই ঋণ বৃদ্ধির দীর্ঘমেয়াদী স্থায়িত্ব এবং দেশীয় বিনিয়োগ, খুচরা মূল্যস্ফীতি, কর্মসংস্থান ও সার্বভৌম রাজস্ব স্থিতিশীলতার ওপর এর সম্ভাব্য প্রভাব নিয়ে উদ্বেগ বাড়িয়েছে।
ঋণের বর্তমান চিত্র ও ভবিষ্যৎ পূর্বাভাস
অর্থ মন্ত্রণালয়ের সর্বশেষ মধ্যমেয়াদী সামষ্টিক অর্থনৈতিক নীতি বিবৃতি (এমটিএমপিএস) অনুযায়ী, বর্তমান ঋণ গ্রহণের ধারা অব্যাহত থাকলে আগামী তিন অর্থবছরে বাংলাদেশের মোট সরকারি ঋণের পরিমাণ ৩৩ লাখ ৭৭ হাজার ৬০০ কোটি টাকায় পৌঁছাতে পারে। একই সময়ে বার্ষিক ঋণ পরিশোধের ব্যয় ১ লাখ ৬২ হাজার ৭০০ কোটি টাকায় উন্নীত হবে বলে আশঙ্কা করা হচ্ছে, যা উন্নয়ন খাত থেকে গুরুত্বপূর্ণ সম্পদ সরিয়ে নিয়ে পুরনো দায় মেটাতে বাধ্য করতে পারে।
২০২৬ সালের শুরুর দিকে সরকারি ঋণ গ্রহণের পরিমাণ তীব্রভাবে বৃদ্ধি পায়। বর্তমান অন্তর্বর্তী সরকার ২০২৬ সালের ফেব্রুয়ারিতে দায়িত্ব গ্রহণের সময় মোট সরকারি ঋণের পরিমাণ ছিল ২৩ লাখ কোটি টাকার কিছু বেশি। ২০২৬ সালের মার্চ শেষ নাগাদ এই পরিমাণ বেড়ে ২৪ লাখ কোটি টাকায় পৌঁছায়। অর্থ বিভাগের মধ্যমেয়াদী পূর্বাভাস ইঙ্গিত দেয় যে ২০২৬-২৭ অর্থবছর শেষে মোট সরকারি ঋণ ২৬ লাখ ৩৩ হাজার ১০০ কোটি টাকায় পৌঁছাবে। এই দায় ২০২৭-২৮ অর্থবছরে ২৯ লাখ ৫৬ হাজার ৭০০ কোটি টাকা এবং ২০২৮-২৯ অর্থবছর শেষে ৩৩ লাখ ৭৭ হাজার ৬০০ কোটি টাকায় উন্নীত হবে। এই পথটি ৩৬ মাসের মধ্যে মোট সরকারি ঋণে ১০ লাখ কোটি টাকার বেশি নিট বৃদ্ধির প্রতিনিধিত্ব করে। কাঠামোগতভাবে, অনুমানকৃত ঋণ পোর্টফোলিওতে দেশীয় ব্যাংকিং ও নন-ব্যাংকিং উৎস থেকে প্রায় ১৮ লাখ ৮০ হাজার কোটি টাকা এবং বাহ্যিক বৈদেশিক ঋণ থেকে ১৫ হাজার কোটি টাকা থাকবে।
ঋণ বৃদ্ধির মূল কারণ
সামষ্টিক অর্থনীতিবিদরা উল্লেখ করেছেন যে এই ঋণ বৃদ্ধির প্রাথমিক কাঠামোগত চালক হলো নিম্ন দেশীয় রাজস্ব সংগ্রহ। বাংলাদেশে কর-জিডিপি অনুপাত দক্ষিণ এশিয়ার মধ্যে সর্বনিম্ন, অর্থাৎ রাজস্ব আয় সামগ্রিক অর্থনৈতিক সম্প্রসারণের সাথে তাল মেলাতে পারেনি। গত পাঁচ অর্থবছরে মোট সরকারি রাজস্ব ৩৫% বৃদ্ধি পেলেও মোট সরকারি ঋণের দায় বেড়েছে ৪২%। ফলে কর রাজস্ব নিয়মিত প্রশাসনিক ব্যয়, বেতন ও পেনশন সম্পূর্ণরূপে মেটাতে অক্ষম, যা ট্রেজারিকে বাজেট ঘাটতি পূরণে দেশীয় ও আন্তর্জাতিক বাজার থেকে ব্যাপক ঋণ নিতে বাধ্য করে।
এই ক্রমাগত ঋণ গ্রহণের ফলে বার্ষিক সুদ পরিশোধের বাধ্যবাধকতা তীব্রভাবে বৃদ্ধি পেয়েছে। ২০২৬-২৭ অর্থবছরের প্রস্তাবিত বাজেটে সুদ পরিশোধের জন্য ১ লাখ ২৭ হাজার ৫০০ কোটি টাকা বরাদ্দ রাখা হয়েছে, যা মোট অ-উন্নয়ন ব্যয়ের একটি বড় অংশ। অর্থ বিভাগের অনুমান অনুযায়ী, ২০২৮-২৯ অর্থবছরের মধ্যে বার্ষিক সুদ ব্যয় ১ লাখ ৬২ হাজার ৭০০ কোটি টাকায় উন্নীত হবে, যা দুই বছরের মধ্যে ৩৫ হাজার কোটি টাকার বেশি বৃদ্ধি। তবে স্বাধীন অর্থনীতিবিদ ও সাবেক ট্রেজারি কর্মকর্তারা ২০২৬-২৭ অর্থবছরের সুদ বরাদ্দের বাস্তবতা নিয়ে প্রশ্ন তুলেছেন। যদিও ২০২৪-২৫ অর্থবছরে প্রকৃত সুদ ব্যয় ১ লাখ ৩৬ হাজার ১০০ কোটি টাকায় পৌঁছেছিল এবং ২০২৫-২৬ অর্থবছর শেষে প্রায় ১ লাখ ৩৫ হাজার কোটি টাকা হবে বলে অনুমান করা হচ্ছে, সরকারের আগামী বছরের জন্য প্রস্তাবিত ১ লাখ ২৭ হাজার ৫০০ কোটি টাকার বরাদ্দ ক্রমবর্ধমান মোট ঋণের মধ্যে একটি অ-সঙ্গত হ্রাসের প্রতিনিধিত্ব করে।
ক্রাউডিং আউট প্রভাব ও জিডিপি ঝুঁকি
বাজেট ঘাটতি অর্থায়নের জন্য দেশীয় ব্যাংকিং নেটওয়ার্কের ওপর সরকারের ব্যাপক নির্ভরতা স্থানীয় আর্থিক ব্যবস্থায় 'ক্রাউডিং আউট' প্রভাব সৃষ্টির ঝুঁকি তৈরি করে। যেহেতু বাণিজ্যিক ব্যাংকগুলি প্রায়ই বেসরকারি ঋণের চেয়ে কম ঝুঁকিপূর্ণ সরকারি ট্রেজারি বিল ও বন্ডকে অগ্রাধিকার দেয়, শিল্প উদ্যোক্তা ও বাণিজ্যিক প্রতিষ্ঠানগুলি কঠোর ঋণ শর্তের মুখোমুখি হতে পারে। অর্থ বিভাগের রাজস্ব ঝুঁকি মূল্যায়ন বিবৃতি অনুযায়ী, বর্তমান সরকারি ঋণ গ্রহণের প্রবণতা অব্যাহত থাকলে ২০২৯ সালের মধ্যে মোট বেসরকারি খাতের ঋণ প্রাপ্যতা ৮৫ হাজার ৭০০ কোটি টাকা পর্যন্ত হ্রাস পেতে পারে, যা সম্ভাব্যভাবে নতুন কারখানা স্থাপন, উৎপাদন আউটপুট ও কর্মসংস্থান সৃষ্টিকে ধীর করে দিতে পারে। বেসরকারি খাতের ঋণে এই সম্ভাব্য সংকোচন দীর্ঘমেয়াদী জিডিপি প্রবৃদ্ধিকে প্রভাবিত করতে পারে। যদিও সরকারের দীর্ঘমেয়াদী পরিকল্পনা ২০২৯ সালের মধ্যে ৭.৫% জিডিপি প্রবৃদ্ধির হার অর্জনের লক্ষ্য নির্ধারণ করেছে, রাজস্ব ঝুঁকি মূল্যায়ন বিবৃতি ইঙ্গিত দেয় যে ক্রমাগত রাজস্ব ঘাটতি ও উচ্চ ঋণ সেবা খরচ প্রকৃত প্রবৃদ্ধি ৬.৪৫% এ কমিয়ে দিতে পারে। প্রকৃত জিডিপি সম্প্রসারণে ১.০৫% হ্রাস সম্ভবত ধীর কর্মসংস্থান সৃষ্টি, কম শিল্প উৎপাদন ও অর্থনীতি জুড়ে কম পরিবার আয় বৃদ্ধির সাথে সম্পর্কিত হবে।
কৌশলগত ঝুঁকি প্রশমন
বর্তমানে আন্তর্জাতিক মুদ্রা তহবিল (আইএমএফ) বাংলাদেশের সার্বভৌম ঋণ স্থায়িত্বের জন্য 'মধ্যম ঝুঁকি' রেটিং বজায় রেখেছে, যখন বৈশ্বিক ক্রেডিট রেটিং এজেন্সিগুলি দেশের সামষ্টিক অর্থনৈতিক সূচকগুলি নিবিড়ভাবে পর্যবেক্ষণ করে চলেছে। সাবেক অর্থ সচিব ও হিসাব ও নিরীক্ষা নিয়ন্ত্রক (সিএজি) মোহাম্মদ মুসলিম চৌধুরী উল্লেখ করেছেন যে সরকারি ঋণ গ্রহণযোগ্য যদি তহবিল অত্যন্ত উৎপাদনশীল, সক্ষমতা বৃদ্ধিকারী অর্থনৈতিক খাতে পরিচালিত হয় যা বেসরকারি উদ্যোগকে সমর্থন করে; তবে প্রকল্প বিলম্ব, ব্যয় বৃদ্ধি বা অদক্ষ সম্পদ বরাদ্দ দ্রুত রাজস্ব ব্যবস্থাপনাকে চাপে ফেলতে পারে। তদুপরি, বিশ্বব্যাপী জ্বালানি মূল্যে ৩০% বৃদ্ধির মতো অপ্রত্যাশিত বাহ্যিক শক জাতীয় ভর্তুকি ব্যয় বাড়িয়ে, বাজেট ঘাটতি প্রশস্ত করে এবং অতিরিক্ত ঘাটতি অর্থায়নের প্রয়োজন তৈরি করে এই রাজস্ব চাপ বাড়াতে পারে।
