আগামী অর্থবছরের (২০২৬-২৭) জন্য প্রস্তাবিত প্রায় ৯ লাখ ৩৮ হাজার কোটি টাকার জাতীয় বাজেট উচ্চ ম্যাক্রো-অর্থনৈতিক প্রত্যাশা এবং বহুস্তরীয় কাঠামোগত চ্যালেঞ্জের মিশ্রণ এনে দিয়েছে। এই মাত্রার একটি আর্থিক পরিকল্পনা বাস্তবায়নের জন্য সরকারকে বিপুল আর্থিক সম্পদ সংগ্রহ করতে হবে। উচ্চাভিলাষী দেশীয় রাজস্ব লক্ষ্যমাত্রার পাশাপাশি, রাজস্ব ঘাটতি পূরণের জন্য রাষ্ট্রীয় পরিকল্পনাকারীরা ব্যাপকভাবে বৈদেশিক ও অভ্যন্তরীণ ঋণের ওপর নির্ভর করছেন। বিশেষ করে, দেশীয় ব্যাংকিং খাত থেকে সরাসরি নিট ১ লাখ ১২ হাজার কোটি টাকা ঋণ নেওয়ার সরকারি পরিকল্পনা ম্যাক্রো-অর্থনীতিবিদ ও নীতি বিশ্লেষকদের মধ্যে নতুন করে উদ্বেগ সৃষ্টি করেছে।
ঘাটতি ও ঋণ পরিকল্পনা
অর্থ বিভাগের প্রক্ষেপণ অনুযায়ী, আগামী অর্থবছরে সামগ্রিক বাজেট ঘাটতি প্রায় ২ লাখ ৪৩ হাজার কোটি টাকায় পৌঁছাবে, যা দেশের মোট দেশজ উৎপাদনের (জিডিপি) প্রায় ৩ দশমিক ৬ শতাংশ। এই ঘাটতি পূরণের জন্য সরকার নিট ১ লাখ ১৬ হাজার কোটি টাকা বৈদেশিক ঋণ এবং ১ লাখ ২৭ হাজার কোটি টাকা দেশীয় উৎস থেকে সংগ্রহের পরিকল্পনা করছে। দেশীয় ঋণের একটি বড় অংশ বাণিজ্যিক ব্যাংক থেকে নেওয়া হবে। ব্যাংকিং খাত থেকে নিট ১ লাখ ১২ হাজার কোটি টাকা সংগ্রহের লক্ষ্যমাত্রা সরকারের কাঠামোগত নির্ভরতাকে প্রতিফলিত করে, যেখানে বাণিজ্যিক ঋণদাতাদের মাধ্যমে সরকারি ব্যয় মেটানো হয়।
এই পরিমাণ গত অর্থবছরের সংশোধিত বাজেটে নির্ধারিত ১ লাখ ১৮ হাজার কোটি টাকার লক্ষ্যমাত্রার চেয়ে কম হলেও, মূল বাজেটে প্রস্তাবিত ১ লাখ ৪ হাজার কোটি টাকার চেয়ে ৮ হাজার কোটি টাকা বেশি। এই ক্রমাগত ঋণ গ্রহণের বিস্তৃত মুদ্রাগত বাস্তুতন্ত্রের ওপর প্রভাবের বিষয়ে অর্থনীতিবিদরা বিভক্ত।
বিশেষজ্ঞদের মতামত
সেন্টার ফর পলিসি ডায়ালগের (সিপিডি) বিশিষ্ট ফেলো অধ্যাপক মোস্তাফিজুর রহমান মনে করেন, সরকারি ঋণ সংগ্রহের কারণে বাস্তব বিশ্বে সৃষ্ট ঘর্ষণ বাণিজ্যিক ব্যাংকগুলোর তারল্য পরিস্থিতির ওপর নির্ভর করে। তিনি উল্লেখ করেন, যদি বাণিজ্যিক ব্যাংকগুলোর কাছে পর্যাপ্ত উদ্বৃত্ত তারল্য মজুত থাকে, তাহলে সরকারের ঋণ কর্মসূচি তাৎক্ষণিকভাবে বেসরকারি ঋণকে সংকুচিত নাও করতে পারে। কারণ সরকার একক লেনদেনে তহবিল ব্যবহার করে না; বরং সারা বছর ধরে ধাপে ধাপে ঋণ পরিশোধ করে। তবে ড. রহমান সতর্ক করে বলেন, কেন্দ্রীয় ব্যাংককে বেসরকারি খাতের ঋণ প্রবৃদ্ধি, আমদানি অর্থায়নের চাহিদা এবং সামগ্রিক মুদ্রার গতি নিবিড়ভাবে পর্যবেক্ষণ করতে হবে যাতে বিকল্প অর্থায়ন লাইন সচল থাকে।
অন্যদিকে, পলিসি এক্সচেঞ্জ বাংলাদেশের চেয়ারম্যান এম মাসরুর রিয়াজ উচ্চ সরকারি ঋণ লক্ষ্যমাত্রাকে বেসরকারি খাতের পুনরুদ্ধারের জন্য সরাসরি হুমকি হিসেবে চিহ্নিত করেছেন। তার মতে, উচ্চ দেশীয় মুদ্রাস্ফীতি, বেড়ে যাওয়া জ্বালানি ব্যয় এবং বাণিজ্যিক ব্যাংকের উচ্চ ঋণ সুদের হারের কারণে বেসরকারি ঋণের চাহিদা বর্তমানে দুর্বল। তবে ম্যাক্রো-অর্থনৈতিক পরিস্থিতি স্বাভাবিক হলে এবং মুদ্রাস্ফীতি কমলে বেসরকারি উদ্যোক্তারা উৎপাদন বাড়ানোর জন্য ঋণ চাইবেন, যার ফলে ঋণের চাহিদা বাড়বে। যদি সরকার সেই পুনরুদ্ধার পর্যায়ে বাণিজ্যিক ব্যাংক থেকে বিপুল পরিমাণ ঋণ গ্রহণ করতে থাকে, তাহলে বেসরকারি খাত 'ক্রাউডিং আউট' নামক তীব্র প্রভাবের মুখে পড়বে। ম্যাক্রো-অর্থনীতিতে ক্রাউডিং আউট ঘটে যখন ভারী সরকারি ঋণ গ্রহণ বাণিজ্যিক ব্যাংকের ঋণ পুলকে শূন্য করে দেয়, যার ফলে বেসরকারি উদ্যোগ পুঁজি পেতে ব্যর্থ হয়। সরকার সার্বভৌম গ্যারান্টি দ্বারা সমর্থিত হওয়ায় বাণিজ্যিক ব্যাংকগুলোর কাছে সবচেয়ে নিরাপদ ঋণগ্রহীতা। ফলে ব্যাংকগুলো বেসরকারি শিল্পঋণ, বাণিজ্য অর্থায়ন বা নতুন উদ্যোক্তা প্রকল্পে পুঁজি বিনিয়োগের চেয়ে ঝুঁকিমুক্ত সরকারি ট্রেজারি বিল ও বন্ডে উদ্বৃত্ত তহবিল রাখতে পছন্দ করে।
রাজস্ব ঘাটতি ও নিম্নমুখী সর্পিল
বাজার বিশ্লেষকদের জন্য আরেকটি উদ্বেগ হলো দেশীয় রাজস্ব প্রক্ষেপণের ঐতিহাসিক ভুল। জাতীয় বাজেটে নিয়মিতভাবে আশাবাদী কর সংগ্রহের লক্ষ্যমাত্রা নির্ধারণ করা হয়, যা অর্থবছর শেষে জাতীয় রাজস্ব বোর্ড (এনবিআর) পূরণ করতে ব্যর্থ হয়। যখন রাজস্ব সংগ্রহ পিছিয়ে পড়ে, সরকার নিয়মিতভাবে অপ্রত্যাশিত মধ্যমেয়াদি ঘাটতি মেটাতে ব্যাংকিং ব্যবস্থার ওপর নির্ভর করে। এই কাঠামোগত বিচ্যুতি গত অর্থবছরেও ঘটেছে: ব্যাংক ঋণের লক্ষ্যমাত্রা মূল ১ লাখ ৪ হাজার কোটি টাকা থেকে বাড়িয়ে ১ লাখ ১৮ হাজার কোটি টাকা করতে হয়েছে রাজস্ব ঘাটতি মেটাতে। বিশ্লেষকরা আশঙ্কা করছেন, যদি FY২৭-এর রাজস্ব লক্ষ্যমাত্রা অর্জিত না হয়, তাহলে ব্যাংক ঋণের ওপর সরকারের নির্ভরতা প্রক্ষেপিত ১ লাখ ১২ হাজার কোটি টাকার চেয়েও বেশি বাড়বে।
তাছাড়া, বাজেটে নিট ১ লাখ ১৬ হাজার কোটি টাকা বৈদেশিক ঋণের পরিকল্পনা থাকলেও, অতীত প্রকল্প চক্র দেখায় যে আমলাতান্ত্রিক জটিলতা, ধীর প্রকল্প বাস্তবায়ন এবং বহুপাক্ষিক ঋণদাতাদের কঠোর শর্ত প্রায়শই বিদেশি তহবিল বিতরণে বিলম্ব ঘটায়। ঐতিহাসিকভাবে, বৈদেশিক সহায়তার যেকোনো ঘাটতি সরাসরি দেশীয় বাণিজ্যিক ব্যাংকের ওপর চাপ সৃষ্টি করে।
নবম বেতন স্কেল বাস্তবায়নের ফলে সরকারি কর্মচারীদের হাতে যথেষ্ট তারল্য আসবে, যা ভোক্তা চাহিদা ও পরিবারিক ভোগ বাড়াবে। অর্থ বিভাগের কর্মকর্তারা মনে করেন, এই চাহিদা পরিবর্তন দেশীয় অর্থনৈতিক কার্যকলাপকে উদ্দীপিত করবে। তবে অর্থনীতিবিদরা সতর্ক করে বলেন, উৎপাদন বা সরবরাহ লাইন বাড়ানো ছাড়া ভোগ বাড়ানো মুদ্রাস্ফীতি বাড়ানোর ঝুঁকি সৃষ্টি করে। যেহেতু কেন্দ্রীয় ব্যাংক অর্থনীতিকে শীতল করতে কঠোর মুদ্রানীতি বাস্তবায়ন করছে, এই হঠাৎ তারল্য ইনজেকশন মূল্যস্থিতিশীলতা অর্জনের প্রচেষ্টাকে জটিল করে তুলতে পারে।
